| Цитата |
|---|
Сергей Шахов пишет:
Пожалуйста, поясните решение задачи 5.2.81.
"Цена исполнения американского опциона Пут=100 рублей. Некоторый инвестор готов купить его за 120 рублей. Определить возможен ли арбитраж и перечислить действия арбитражера.
A.Арбитраж не возможен
B.Продает опцион
C.Продает опцион, покупает базисный актив.
D.Покупает базисный актив"
Особенность этой задачи состоит в том, что там не указана спот-цена, однако правильный ответ - продажа опциона. Как можно продавать такой опцион если он к примеру далеко в деньгах?
|
Допустим, арбитражер продал опцион пут за 120 руб. при цене страйк 100 руб.
Контрагент (инвестор) реализует свое право в том случае, если цена спот в момент истечения контракта по опциону будет ниже 100 руб. Убыток при этом будет равен (100 – X), где X – цена спот в момент истечения контракта. Как видно, максимальный убыток по опциону будет зафиксирован в случае падения цены спот до нуля и будет равен 100 руб. Если учитывать полученную премию за проданный опцион 120 руб., то можно сделать вывод, что арбитражер в любом случае останется с прибылью в размере как минимум 20 руб. (120 руб. премия – максимальный убыток 100 руб.).
Следовательно, арбитраж возможен, так как даже если цена упадет до 0 все равно будет прибыль в 20 руб., необходимо просто продать опцион.
