Сергей Пак (Все сообщения пользователя)

[QUOTE]Дима Бардасов пишет:
3) Цена спот акции 200 руб., через три месяца на акцию выплачивается дивиденд в размере 10 руб. Ставка без риска для трех месяцев равна 5,4% годовых, для пяти месяцев — 6% годовых. Фактическая пятимесячная форвардная цена равна 194. руб. Перечислить действия арбитражера и определить прибыль в конце операции. [/QUOTE]

Код вопроса: 9.1.111
Цена спот акции 200 руб., через три месяца на акцию выплачивается дивиденд в размере 10 руб. Ставка без риска для трех месяцев равна 5,4% годовых, для пяти месяцев — 6% годовых. Фактическая пятимесячная форвардная цена равна 194. руб. Перечислить действия арбитражера и определить прибыль в конце операции.
Ответы:
A. Арбитраж не возможен
[B]B. Покупает форвардный контракт, занимает акцию и продает на спотовом рынке, инвестирует 9,87 руб. на трехмесячный безрисковый депозит, 190,13 руб. - на пятимесячный депозит; прибыль 0,88 руб.[/B]
C. Покупает форвардный контракт, занимает акцию и продает на спотовом рынке, инвестирует 200 руб. - на пятимесячный депозит; прибыль 0,88 руб.
D. Продает форвардный контракт, занимает 9,87 руб. на три месяца, 190,13 руб. - на пять
месяцев, покупает акцию; прибыль 0,88 руб.

Объяснение.

В момент времени t = 0

Шаг 1. Покупаем форвардный контракт (заключаем контракт на покупку акции через 5 мес. по цене 194 руб.)

Шаг 2. Занимаем акцию и продаем на спотовом рынке за 200 руб. (короткая продажа)
Итого:
В активе – денежные средства в сумме 200 руб.
В пассиве – обязательство вернуть акцию через пять мес.
За балансом – форвардный контракт (обязательство купить через 5 мес. акцию за 194 руб.)

Шаг 3. Инвестируем: 9.87 руб. на 3 мес. по безрисковой ставке 5.4% годовых, 190.13 руб. – на 5 мес. по безрисковой ставке 6% годовых.
Итого:
В активе – денежные средства во вкладах
В пассиве – обязательство вернуть акцию через пять мес.
За балансом – форвардный контракт (обязательство купить через 5 мес. акцию за 194 руб.)

В момент времени t = 5 мес.

Шаг 4. Получаем деньги по вкладам:
По 3-месячному вкладу: 9.87 * (1 + 5.4% *3 мес./12 мес.) = 10.00325 руб.
По 5-месячному вкладу: 190.13 * (1 + 6% *5 мес./12 мес.) = 194.8833 руб.
Итого: 10.00325 + 194.8833 = 204.8865 руб.

В активе – денежные средства в сумме 204.8865 руб.
В пассиве – обязательство вернуть акцию
За балансом – форвардный контракт (обязательство купить акцию за 194 руб.)

Шаг 5. Исполняем форвардный контракт, покупая акцию за 194 руб. плюс дивиденды в сумме
10 руб. (примерно) = 204 руб.
И возвращаем акцию.

Итого у нас остается прибыль: 204.8865 руб. – 204 руб. = 0.88 руб. (примерно)

[QUOTE]Дима Бардасов пишет:
1) Форвардный контракт на акцию был заключен некоторое время назад. До его окончания остается 120 дней. Цена поставки акции по контракту равна 80 руб. Цена спот акции 90 руб. Ставка без риска 10% годовых. Лицо с короткой позицией перепродает контракт на вторичном рынке по цене минус 13 руб. Возможен ли арбитраж. Перечислить действия арбитражера и определить прибыль на момент перепродажи контракта. Финансовый год равен 365 дням. [/QUOTE]

Решение смотрите здесь: http://finexam.ru/forum/forum12/topic339/?PAGEN_1=4